Carry Trade Tuzağı

Japonya'nın beklenmedik faiz artışı küresel piyasalarda kısa süreli kaotik bir ortam yaratsa da eski iyimser havaya dönüldü. Yine de mayınlı arazi” uyarıları yapılıyor. Japon ekonomisi ise dönüm noktasında, tüketimde artış, ekonomide kalıcı canlanma bekleniyor.

- Levent Gürses

Tarih 31 Temmuz'du. Japonya Merkez Bankası (BOJ) gösterge faiz oranını yüzde 0,25'e çıkardı. 2007'den bu yana ikinci faiz artışıyla birlikte dünyada negatif faiz uygulayan ülke kalmazken Japonya dünyanın en büyük para politikası deneyimini de sona erdirdi.

Merkez Bankası 2016'dan beri durgun ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarını sıfırın altında tutuyordu. Ne yazık ki pek işe yaramadı.

Ertesi gün bu beklenmedik faiz artışı küresel piyasalardaki stresin merkezi oldu.

Zaten tedirgin olan piyasalarda büyük bir satışın ilk sinyalleri geldi. Dow Jones yüzde 1,2, S&P 500 yüzde 1,4 ve Japonya'nın Nikkei 225 endeksi yüzde 2,5 düştü.

Çünkü faiz oranlarındaki farklılıktan yararlanarak kar elde etmeyi hedefleyen carry trade arbitrajının sonu olacağı düşünüldü.

Japonya'nın faiz artırımına ek olarak, ABD Merkez Bankası'nın (FED) durgunluğun yaklaştığı kaygısıyla faiz indirimine gideceği beklentisi küresel piyasalardaki satıcıların artmasına neden oldu.

Carry trade; faiz oranı düşük ülkeden borçlanıp, faiz oranı yüksek olan ülkenin parasal araçlarına yatırım yaparak para kazanma işlemi olarak tanımlanabilir. Düşük faiz oranları, temmuz başında Japon Yeni'nin dolara karşı 160 ile 1990'dan beri en düşük seviyeye ulaşmasına neden oldu. Japonya'dan düşük faizle borçlanarak 2024'te müthiş bir performans gösteren Wall Street'teki teknoloji hisselerine ya da Amerikan tahvillerine yatırım yapıldı. Türkiye'ye de bu yolla önemli miktarda para girdiği (Nisan başı - Temmuz sonu arası 20 milyar dolar) biliniyor.